Visão rápida da semana: Copom interrompe cortes de juros enquanto atividade econômica perde força no Brasil

Cenário nacional: indústria e emprego desaceleram, mas Selic permanece em 13,75%

O Copom manteve a Selic em 13,75% por unanimidade na reunião de novembro, interrompendo cinco cortes consecutivos de 0,25% iniciados em março. A produção industrial recuou 0,8% em setembro na série com ajuste sazonal, queda maior que a projetada, e caiu 2,5% na comparação anual, acumulando alta de apenas 0,4% no ano. O PMI industrial subiu de 44,8 para 46,1 em outubro. Já o PMI de serviços despencou de 49,2 para 44,5 e o PMI composto caiu para 44,4 pontos, pior resultado em mais de seis anos.

O Caged registrou saldo de 121.305 vagas formais em setembro, 43% abaixo do mesmo mês de 2025 e o pior resultado para um mês de setembro desde 2020. O Caged registrou saldo de 121.305 vagas formais em setembro, 43% abaixo do mesmo mês de 2025 e o pior resultado para um mês de setembro desde 2020. O fluxo cambial de outubro fechou positivo em US$18,151 bilhões, maior entrada mensal do ano. O acumulado do ano chegou a US$28,743 bilhões.

Cenário internacional: emprego americano surpreende e inflação europeia ganha força

O payroll não agrícola dos EUA registrou criação de 165 mil vagas em outubro, mais que o dobro das 64 mil projetadas em pesquisa da Reuters.A taxa de desemprego ficou em 4,1%. As ofertas de emprego medidas pelo JOLTS somaram 7,5 milhões em setembro, acima do projetado pelo mercado. O PMI industrial dos EUA ficou em 54,9 pontos na leitura final de outubro, abaixo da prévia de 56,0 pontos, mas ainda em território de forte expansão. O PMI industrial da Zona do Euro ficou em 52,7 pontos em outubro, acima da prévia de 52,4 pontos, mas em desaceleração frente a setembro.

A inflação ao consumidor da Zona do Euro acelerou para 4,0% em doze meses em outubro, contra 3,8% em setembro. A energia foi o principal vetor, com alta de 20,8% em doze meses. As vendas no varejo da Alemanha caíram 2,0% em setembro na comparação com agosto, já as encomendas à indústria alemã subiram 4,4% no mesmo período. A produção industrial da Alemanha avançou 0,7% em setembro na comparação mensal. Já as encomendas à indústria na Alemanha subiram 4,4% em setembro frente a agosto.

Em resumo:

No Brasil, o Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, interrompendo uma sequência de cinco cortes consecutivos. A decisão ocorreu em meio a sinais mais intensos de desaceleração da atividade: a produção industrial recuou 0,8% em setembro, enquanto o PMI composto caiu para 44,4 pontos, menor nível em mais de seis anos. O mercado de trabalho também perdeu ritmo, com a criação de 121,3 mil vagas formais, resultado 43% inferior ao de setembro de 2025. Em contrapartida, o fluxo cambial registrou entrada líquida de US$ 18,2 bilhões em outubro, maior resultado mensal do ano.

No exterior, os Estados Unidos apresentaram um mercado de trabalho mais aquecido que o esperado, com a criação de 165 mil vagas em outubro, enquanto o desemprego permaneceu em 4,1% e a indústria seguiu em expansão. Na Zona do Euro, a inflação acelerou para 4,0% em 12 meses, pressionada principalmente pelos preços de energia, apesar da moderação do PMI industrial. Na Alemanha, a queda das vendas no varejo contrastou com a recuperação da produção industrial e das encomendas, reforçando um cenário internacional de crescimento desigual e persistência das pressões inflacionárias.